摘 要：
可持续发展倡议下，企业履行负责任的投资如何影响债务融资决策成为当前的重要议题。本文以2009—2022年中国A股上市公司为样本，考察了企业ESG表现对债务集中度的影响。研究发现，企业良好的ESG表现降低了债务集中度，主要是通过降低债务违约风险、增强信息透明度和提高清算价值的机制得以实现。进一步，ESG表现对债务集中度的降低作用主要归因于社会责任和公司治理，较高的ESG波动性和漂绿行为提高了债务集中度。异质性分析发现，地区法治环境较好、环境规制较强、社会信任较低和投资者关注度较低，两者的负向关系越显著。经济后果分析显示，ESG表现通过降低债务集中度有助于改善企业债券信用评级。本文拓展了ESG表现经济后果与债务集中度的相关研究，为企业推进ESG建设和调整债务融资结构提供了新的证据。