摘 要：
在强化金融稳定保障体系、助力实体经济高质量发展的背景下，本文以2008—2022年沪深A股上市公司为研究对象，探讨股价脆弱性对企业劳动投资效率的影响。研究发现，股价脆弱性会显著降低企业劳动投资效率，其作用机制在于加剧融资约束效应、抑制管理层学习效应和削弱机构投资者治理效应。进一步分析表明，随着高管股权激励水平的提升、投资者互动质量的改善、会计信息可比性的增强以及股价的持续上行，二者间的负向关系有所减弱；对角线股价脆弱性、主动型基金持股驱动的股价脆弱性是劳动投资效率下降的主要原因；股价脆弱性对劳动投资过度和劳动投资不足均存在显著的加剧作用，主要表现为解雇不足与雇佣不足。本文拓展了股价脆弱性经济后果与企业劳动投资效率影响因素的研究，为监管部门化解股价脆弱性风险、企业优化劳动力资源配置提供了重要参考。