《会计研究》2025年第11期
证券分析师盈利预测压力的双刃剑效应：来自极端业绩的证据
关 键 词：
证券分析师，盈利预测，压力，双刃剑效应，极端业绩
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摘 要：
以2009—2021年我国A股上市公司为研究样本，利用极端业绩这一指标，本文实证检验了证券分析师盈利预测压力的经济后果。检验结果表明，分析师盈利预测产生的压力既可能使公司实现“大的收益”，业绩表现为“极佳”，也有可能使公司遭受“大的损失”，业绩表现为“极差”，即产生了双刃剑效应。同时，控股股东股价敏感性、管理层特征、宏观环境等因素对该双刃剑效应均产生了异质性影响。本文还发现，分析师盈利预测压力对极端业绩的影响呈现非对称性，具体表现为“业绩极差”的水平更高且出现概率更大。进一步研究发现，与公司利益更为一致的大股东的存在能够在保证分析师盈利预测压力积极效应的同时，缓解其所产生的消极影响。本研究丰富了证券分析师相关领域的文献，同时，有助于更为全面、客观地认识分析师对公司所产生的影响。