《会计研究》2021年第9期
金融资产配置与盈余价值相关性 ——“有效市场”抑或“功能锁定”
关 键 词：
金融资产配置；利润结构；盈余价值相关性；有效市场；功能锁定
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摘 要：
经济新常态背景下，文章以2007-2018年中国A股制造业上市公司为样本，研究金融资产配置与盈余价值相关性关系，验证有效市场与功能锁定假说的适用性。结果显示：金融资产配置显著降低了盈余价值相关性，支持有效市场假说，而非功能锁定假说。机制检验发现，挤出实业投资、加剧经营风险与降低盈余信息质量，是有效市场下实体企业金融化造成资本市场信息效率损失的作用路径。异质性分析发现，金融资产配置与盈余价值相关性的负向关系更可能表现在可持续盈余、标准化交易类金融资产与非战略性金融资产上，同时受金融市场化水平与金融活动阶段影响。研究结论有助于理解中国会计准则变迁缓解“功能锁定”问题及保障资本市场有效运行的内在逻辑，从金融化趋势下的信息环境视角为会计准则国际趋同效果提供间接证据。