摘 要：
如何有效规制大股东股份减持是我国资本市场高质量发展面临的重大议题.2016年1月，证监会发布“减持规定”，强制大股东披露减持计划，在全球范围内首次实现内部人交易“预披露”的重大创新。研究发现，大股东减持计划具有显著信息含量，其市场反应是减持公告市场反应的４倍。减持计划新规全面降低了非控股股东的减持获利能力，不过对控股股东的影响仅限于削弱了事先高位减持能力，事后的长短期获利能力并无显著改变?该规定也诱发了大股东更为偏爱预披露后的紧急减持以实现高位套利目标?本研究填补了“交易预披露”理论构想的实证空白，为政策效果评价进而完善我国大股东减持监管提供了经验证据，同时也为全球市场加强内幕交易监管提供了政策借鉴。