摘 要：
预收款项是资金结算先于收入确认的“准收入”，是公司未来业绩的重要前瞻性信息。本文研究预收款项的信息含量和定价效应，主要发现如下：（1）在控制营业收入和利润增长等显性业绩指标后，预收款项指标仍能显著预测企业未来盈利；（2）预收款项指标虽然与披露窗口的股票短期超额回报正相关，但在长期有更大的正向价格漂移；（3）投资者在财报公告窗口的净买入与营业收入和利润增长等显性业绩指标显著正相关，但与预收款项指标无显著关联；（4）利用预收款项指标构建交易策略可获得0.5%~1%的月超额回报；（5）新收入准则实施后，合同负债呈现出类似的定价效应。综上，A股投资者忽视了预收款项的业绩信息，并由此导致了一个股票市场的定价异象。