《会计研究》2025年第8期
“推波助澜”抑或“激浊扬清”：投资者环境风险感知与企业ESG漂绿
关 键 词：
投资者环境风险感知，企业ESG漂绿，网络互动平台
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摘 要：
企业是否通过ESG信息披露策略性应对日益强烈的投资者环境风险感知是一个值得关注的问题。基于2011—2021年沪深交易所网络互动平台的问询信息，本文运用机器学习和文本分析方法对投资者环境风险感知进行了测度，并实证检验了其对企业ESG漂绿行为的影响。结果表明：投资者环境风险感知会加剧企业融资约束、吸引媒体关注并诱发管理层短视，对企业ESG漂绿行为产生“推波助澜”效应。异质性分析显示，重污染、平台互动水平较高、第二类代理问题严重以及缺少环保背景高管的企业，上述影响更为显著。进一步研究发现，强化环境规制、增加机构投资者持股以及聘任行业专长的审计师能有效抑制这一效应。本文从投资者风险感知视角丰富了企业漂绿行为诱因的文献，研究结论为ESG信息操纵行为治理提供借鉴。