《会计研究》2025年第8期
公司高管在线网络关系与股票特质风险——来自新浪微博的数据分析
关 键 词：
在线网络关系，股票特质风险，公司高管，新浪微博
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摘 要：
文章以2013年1月~2022年12月开通新浪微博的我国A股上市公司高管为研究对象，利用Python抓取其微博互相关注情况并构建高管在线网络，分析高管人员在线网络关系对其供职公司股票特质风险的影响效应与机制。研究发现，上市公司高管在线网络中心度的提高，加大了其所供职公司股票的特质风险水平，并且这一作用机制是通过提升高管人员风险偏好程度、增大公司委托代理成本实现的。前者由于“网络名人效应”的影响，高管更易采取冒险策略；后者由于“声誉管理效应”的影响，形成了比传统委托代理成本更为显著且更具不确定性的新型声誉代理成本。与一般常识不同的是，高管在线网络水平的提升并不会通过降低信息不对称程度或改善公司治理水平来降低股票特质风险。进一步地，在直接面向消费者的行业中，高管在线网络关系对股票特质风险的影响更显著，而短视频软件的兴起则会削弱这一影响效应。研究结论为移动互联时代网络传播的复杂背景下高管社交媒体网络关系与公司股价运行的融合研究提供了一个新思路。