摘 要：
近年来，债券违约事件频发，引发了债券行业系列连锁效应。如何厘清其中的传导机制，正确认识并化解相关风险成为监管机构和市场关注的重要问题。本文基于信息披露的视角，检验了债券违约的行业溢出效应。结果显示，债券违约发生后，行业内其他企业及时释放了坏消息，降低了股价崩盘风险，且由于监管有限注意力，拥有较多坏消息的企业进行了更多的择机披露。进一步地，违约企业行业地位越高，违约债券数量越多，同行业其他企业未来的股价崩盘风险越低。此外，这种溢出效应主要体现在管理层权力较大的企业组别。本文的研究结论丰富了债券违约经济后果与行业溢出效应的研究，也为我国债券市场和股票市场联动提供了直接的经验证据。