作者单位：
东北财经大学应用金融与行为科学学院,东北财经大学金融学院学院,东北财经大学应用金融研究中心
关 键 词：
机构投资者持股,公司债券限制性条款设计,公司治理,信息披露
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摘 要：
【摘要】以2007年—2018年中国上市公司发行的上市公司债为研究样本，本文考察了机构投资者持股对债券限制性条款设计的影响。研究发现：（1）机构投资者持股可以显著减少债券限制性条款的使用，机构投资者持股比例越高，债券限制性条款的使用越少；（2）机构投资者通过改善公司治理和信息环境，缓解了债券发行人与债券投资者之间的代理冲突，从而减少了债券限制性条款的使用；（3）当机构投资者非独立、持股稳定性较强、机构数量较少以及债券发行人为国有企业时，机构投资者对债券限制性条款的抑制作用更强。本文发现了机构投资者对债券市场的积极稳定作用，为债券限制性条款设计提供了理论依据，同时也肯定了中国背景下推动机构投资者发展的积极意义。