摘 要：
从信息优势视角出发，本文实证检验了机构股东地理分散性对股价信息含量的影响。研究发现，机构股东地理分散性提高了股价信息含量，降低了股价同步性。在机制分析中，本文排除了股价同步性的“噪音观”，同时指出地理分散的机构股东可以通过增加与供应商、客户、竞争者等利益相关主体所在城市的重叠程度来获取信息优势。当这种地理重叠更分散时，机构股东可以掌握更多的与上市公司相关的多样性私有信息，进而提高股价信息含量。异质性分析表明，当信息环境较差、机构股东掌握的信息较少或者交易意愿较高时，机构股东地理分散性的增量信息效应更加显著。本文的研究对于全面认识“分散股权时代”下中国资本市场特征，以及理解中国资本市场坚定不移加强高水平开放具有重要意义。