摘 要：
政治联系一定能带给企业融资优势吗？本文以企业的替代性融资——商业信用为视角，利用2003-2019年中国民营上市公司的数据检验企业政治联系对其获取商业信用能力的影响。研究发现，与非政治关联企业相比，拥有政治联系的企业平均获取的商业信用更少；同时，当企业位于法治体系较差的地区或其供应商议价能力较强时，政治关联企业的信用歧视效应更加明显。进一步分析表明，政治关联企业获得较少的商业信用是由于供应商对合同可执行性的担忧，即供应商担心政企关系会不利于货款的收回。本文的研究丰富了政治关联经济后果与企业非正式融资影响因素的相关文献，揭示了政治关联对企业正式融资和非正式融资的非对称影响，并为全面构建“亲”“清”政商关系、营造市场化法治化营商环境提供经验依据。