《会计研究》2021年第2期
使用衍生品的公司创新水平更高吗——基于融资约束和高管风险承担意愿视角
作者单位：
安徽财经大学会计学院；中南财经政法大学会计学院
关 键 词：
衍生品使用；公司创新；融资约束；高管风险承担意愿
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摘 要：
本文基于融资约束和高管风险承担意愿视角，采用后金融危机时期中国A股上市公司数据，研究衍生品使用与公司创新水平的关系及作用机制。研究发现，使用衍生品的公司创新水平更高，衍生品使用所表征的高管高风险承担意愿是导致创新水平增加的真正原因，而融资约束在其中表现为"遮掩效应"。进一步研究中，本文排除了高管赌博式投机心理对研究结论的干扰，并发现在行业竞争压力更大和市场化水平更高时，衍生品使用表征的高管高风险承担意愿与创新水平关系变弱；而在获得更多政府补助和拥有更多技术人员时，两者关系更强。本文首次通过公司衍生品使用捕捉高管风险承担意愿，为深入评价衍生品使用、理解公司创新影响因素以及识别高管风险承担意愿特质提供了思路和证据。