《会计研究》2021年第9期
地方政府债务风险压力对地方国企并购行为的影响 ——来自A股市场的证据
关 键 词：
地方政府；债务风险压力；地方国企；并购效应
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摘 要：
在中国政府高度重视地方政府债务风险控制背景下，作为地方国企实际控制人的地方政府所具有的债务风险压力，是否会影响国企实施并购行为?地方国企实施并购行为后又会产生怎样的经济后果?本文基于 2014-2019 年 A 股地方国有上市公司并购行为样本，实证检验了地方政府债务风险压力对地方国企并购行为的影响及其效应。研究发现,与地方政府债务风险压力较低地区的国企相比，地方政府债务风险压力较高地区的国企选择并购战略的可能性较高，并购完成后套现的规模也相对较高。地方政府债务风险压力对地方国企并购后取得的短期并购绩效显著较好，但对长期并购绩效的影响显著较差。深入研究发现地方政府债务风险压力主要来自于由隐性债务风险构成的压力。本文的研究既有助于深入理解地方政府债务风险压力影响地方国企并购行为的机制，也为监管部门调整国企并购套现、以及地方政府债务风险化解的相关政策提供了依据。