摘 要:
企业遭遇非处罚性监管后,在金融资产配置上会作何调整以适应压力情境下自身的投融资需要呢?本文基于交易所发放财务报告问询函的实证研究发现:财务报告问询函会提升上市公司金融资产配置水平,并且短期金融资产增长更快。进一步,问询函中即使涉及金融资产问题,企业金融化水平仍会提高;压力情境下,企业金融化内在的真实动机在于
发挥“蓄水池”作用,融资约束发挥了部分中介机制。最后,遭遇问询的实体企业通过“盲目” 的金融化并没有改善整体业绩,却损害了未来主营业绩。本文从企业金融化视角对非处罚性
监管的经济后果研究形成有益补充,同时对强化证券交易所一线监管职能,关注重点企业“脱虚向实”问题提供了新思路。