《会计研究》2021年第3期
大股东异质性、退出威胁与财务报告质量——基于我国融资融券制度的自然实验
作者单位：
云南财经大学会计学院；苏州大学东吴商学院
关 键 词：
退出威胁；大股东；异质性；代理问题；财务报告质量
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摘 要：
本文基于我国融资融券制度，采用双重差分模型检验大股东退出威胁对财务报告质量(FRQ)的治理效应及大股东异质性的影响。研究发现，退出威胁能有效提升FRQ，但会因大股东异质性而存在差异，具体表现为大股东数量越多、总体持股比例越高，退出威胁对FRQ的提升越显著；相比国有大股东(个人大股东)，非国有大股东(机构大股东)退出威胁更能提升FRQ。进一步分析发现，非国有性质的企业更利于大股东退出威胁发挥治理作用；大股东可能的退出行为对管理层和控股股东均能产生威胁；退出可信度更强时退出威胁的治理效应越强；当管理层持股以及控股股东财富更为集中时，退出威胁的治理效应越强。本文研究对企业优化股东构成以及融资融券的扩容具有一定启示。