《会计研究》2021年第10期
雾霾降低了企业投资者信心吗?——基于 Ohlson 模型的检验
作者单位:
北京化工大学经济管理学院,上海财经大学会计学院,美国夏威夷大学雪德商学院
关 键 词:
雾霾;投资者信心;会计信息;价值相关性
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摘 要:
本文基于 Ohlson 模型,采用会计信息价值相关性相对变动来衡量投资者信心,检验了雾霾对企业投资者信心的影响。实证分析结果表明,雾霾会导致投资者对企业的经营状况信心下降,在投资估值时更多地关注企业资产负债表信息而非利润表信息。使用投资者信心指数的方法得出了同样的研究结论。进一步研究发现,在其他信息渠道中,企业现金流与分析师关注可以削弱雾霾对投资者信心的负向影响。本文的研究结论揭示了雾霾对企业投资者信心乃至资本市场资源配置效率的负面影响,有利于强化企业的环境保护意识与雾霾治理积极性;同时,来自企业内部与外部的其他信息可以缓解投资者信心下降,对企业增加信息披露和投资者拓宽信息获取渠道具有重要借鉴意义。